涅槃小鹏，小鹏冲刺收支平衡。活过衡都

小鹏三季度交卷，最佳指标各方面向好：

交付量历史第二高，财报创新营收历史第二高，各项高盈敢想毛利率历史新高，亏平研发投入历史新高，小鹏四季度交付指引历史新高……

过去成绩不错，活过衡都面向未来，最佳指标小鹏也信心十足，财报创新毕竟MONA M03和小鹏P7+的各项高盈敢想订单，都排到明年1季度了。亏平

这也让小鹏有了“幸福的小鹏烦恼”：产能怎么解决？

于是，在财报后的活过衡都电话会议上，小鹏谈交付、最佳指标谈智驾、谈出海规划……回应一切，并且初步明确了“上岸时刻”。

小鹏三季度核心财务指标

首先一起看下小鹏最核心的交付业绩。

三季度，小鹏交付车辆46533台，相比去年同期增长16.3%，环比暴涨54%。

这是小鹏历史上第二好的季度交付成绩，仅次于去年四季度。

而2024年四季度，小鹏有望创下历史新高。

2024年10月，小鹏已交付新车23917台，单月销量新高，这给了小鹏很大的信心，给出87000-91000台新车的交付指引。

说回三季度，交付大涨拉动营收大增。小鹏三季度营业收入为101亿元，同比增长18.41%，环比大涨24.54%，历史第二高，仅次于2023年四季度。

拆分来看，其中汽车销售收入为87.95亿元，相比去年同期增长12.1%，占总体营收比回升至87.1%。

此外还有服务及其他收入为13.1亿元，相比去年同期剧增90.7%，小鹏表示，增长主要来源于在电子电气架构等方面和大众的技术合作。

这也是小鹏三季度毛利和毛利率大增的原因之一。

三季度，小鹏总体毛利为15.41亿元，历史最高。毛利率为15.26%，同样创下历史新高。

不过汽车毛利率并不高，只有8.6%，但仍是近2年来的最高水平。

虽然毛利大涨，但小鹏仍然处于亏损中，但同比大幅收窄。

三季度，小鹏亏损18.1亿元，相较去年同期收窄53.5%，环比增长41.3%。

然后是支出方面，小鹏三季度销售成本为85.6亿元，同比1年来首次收窄，微降了2.28%，环比增长22.6%。

销售行政等营运开支为16.33亿元，同比1年来首次收窄，微降3.5%，环比增长4%。

研发投入创下历史新高，为16.33亿元，同比大涨24.7%，环比增长11.1%。

最后是现金储备，截止2024年9月30日，小鹏持有现金及其等价物为106.6亿元。

按照本季度亏损粗略计算，足够支撑经营2年不到。

而在最新财报电话会议上，小鹏再次明确收支平衡时间点，准备“上岸”了。

小鹏冲刺收支平衡

在财报电话会议中，小鹏回应一切：

首先，是外界关心的盈利问题。

小鹏表示，从公司整体的运营来看，亏损正在收窄，并且这种情况会持续。

在收入侧，小鹏销量会持续增长，发挥出规模效应，带来更高的营收，还有小鹏P7+这样的爆款，提供了较好的利润。

在支出侧，包括上游的电池成本，研发投入等各个方面的支出和成本结构都在改善。

此消彼长之下，小鹏再次明确会在2025年年底实现收支平衡。

然后是小鹏的智能驾驶建设。

何小鹏认为，端到端的架构上车，大幅提升了智驾能力，但同时实际上拉高了智驾门槛，因为它需要更多的算力、数据和钱。

智驾全域(车云芯电气等四域)自研的广度会提高，不是去简单的软件加硬件。

所以随着未来发展，各家智驾差距会放大。

何小鹏预测，三到五年，随着智驾技术升级，用户的体验感提升，让头部车企会有更强的规模化效应。

凭借智驾亮点和综合实力，小鹏今年打造的MONA M03和P7+先后成为爆款，助力小鹏业绩增长，订单已经排到了明年一季度。

但随之而来的产能问题，也让市场非常关注。小鹏回应：

目前广州和肇庆的两家工厂都已经启动了“两班倒”。

在这种模式下，每个工厂的年产能可拉升至大约20万到30万台，能够解决当前的产能问题。

而更长期的产能规划，小鹏提前布局至2026年，目前小鹏正在和供应商合作打造统一平台，计划通过跨平台车辆组件共享来提高效率。

最后，是小鹏的出海规划。

小鹏认为，海外市场增长强劲，与国内相比电动化仍处于早期阶段。

因此小鹏的产品在海外很有竞争力，海外市场今年贡献了15%的销售额，小鹏的海外出口销量已居新势力第一。

接下来，针对海外与国内的不同，小鹏会在产品和渠道两个方面做出差异化：

首先，产品方面，能源形式上，由于海外的基础设施建设相对缺乏，限制了纯电车发展。比如拉丁美洲、中亚和中东等地区，小鹏会主要铺设增程车辆。

智能化配置上，由于消费习惯和法规限制，小鹏会在不同地方推出不同的智能化组合。

而在渠道方面，因为海外市场有额外的成本，小鹏会与当地的进口商和分销商合作，自身不直接负责零售和分销。

销售产品的定价也比国内更高，利润率会更高，直接贡献整体利润率，而不是毛利率。

明年小鹏还会继续扩大海外经销体系，不过小鹏预估明年海外对公司的销售额贡献将与今年类似，增长变化不会很大。

从三季度的成绩以及四季度的预期来看，小鹏已经闯出一条新路：

产品方面，价格下探打造爆款。

智驾方面，坚持性价比卷华为。

这直观反映在数据上。

按汽车营收/销量计算，三季度小鹏单车均价18.9万元，相比去年同期的19.6万元，同比下降3.6%，相比二季度的22.6万元，环比下降16.4%。

何小鹏在此前小鹏十周年大会上曾言：

在血海中游泳，一直游到海水变蓝。

在车市血海游了10年，现在，到了海水变蓝，小鹏上岸的时刻了吗？

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